2023年9月28日上午，伟德客户端資本金融系2023年秋季學期第一期讀書會通過騰訊會議的方式成功舉行。李伯堯老師以及2023級金融專碩和學碩的同學參加了此次讀書會。本期讀書會以李伯堯老師推薦的論文《Risk Appetite and the Risk-Taking Channel of Monetary Policy》為主要研讨内容，2023級金融專碩王晨揚、劉卓文、侯浩田三位同學進行了主題報告，李伯堯老師進行了點評。
首先，侯浩田同學為大家簡單介紹了本文三位作者的基本信息，并介紹了這篇文章的内容概述。傳統關于貨币政策傳導渠道的研究忽視了風險偏好的影響，這意味着人們可能部分低估了貨币政策的實際影響。并從資産定價模型推到風險偏好的定義，幫助大家理解關于風險偏好變動的影響因素。
接着，劉卓文同學為大家介紹了論文的實證研究部分。首先回顧了以往關于貨币政策與風險資産價格的理論研究。論文以FOMC公告發布，以歐洲美元期貨利率的變化，來衡量貨币政策意外，并研究貨币政策意外對資産價格的影響，然後通過主成分分析法構建新的金融風險偏好指數，分離出風險承擔渠道的影響。
之後，王晨揚同學為大家繼續介紹了論文的實證部分和研究存在的問題和展望。在構建風險指數後，作者通過1988年至今的風險事件與部分風險指數的比較說明風險指數的變化，并說明風險偏好對意外貨币緊縮的動态響應。作者認為意外緊縮的貨币政策會降低人們的風險偏好。但是關于風險偏好的變化以及風險資産價格的相關變化對支出、就業、通貨膨脹和其他宏觀經濟數量的影響仍需進一步研究。作者也在最後提出了文章存在的一些問題和研究展望，由于風險承擔渠道對金融穩定和實體經濟的影響知之甚少，無法為政策制定者提供有用的量化建議。另外将風險承擔渠道影響和傳統貨币政策渠道産生的影響區分開來也存在着一些挑戰。但可以肯定的是在危機或衰退時期，投資者的風險偏好通常低于正常水平。在這種情況下寬松的貨币政策提高風險偏好是有益的。
三位同學的分享結束後，李伯堯老師進行了點評和指導。李伯堯老師首先肯定了同學們閱讀這篇論文時所付出的努力，并稱贊讀書會舉辦得越來越好，這篇文章發表于《經濟展望》雜志2023年第一期，是一篇高質量的文章，值得同學們認真研讀、思考和消化。接着，李伯堯老師從論文寫作的角度進一步與大家進行了讨論。李伯堯老師認為，這篇文章是理論研究和實證研究結合的典範，啟發同學們在寫文章時既要注重對實證研究的推導，也要重視理論觀點的創新。但是理論創新既要符合經濟直覺又要不落窠臼。最後，李伯堯老師結合實際情況指出傳統貨币政策傳導渠道暴露出的問題，強調新的貨币政策傳導研究值得一試。
在分享、講解與交流的過程中，同學們都獲得了很大的收獲，對風險偏好與貨币政策風險承擔傳導渠道，有了更全面、更深入的理解。相信此次的讀書會分享以及老師的講解為同學們今後的學習以及論文撰寫都頗有裨益。
文、圖/王晨揚 劉卓文 侯浩田
審稿/洪智武
審核/徐慶
