伟德客户端資本金融系2022年秋季學期第三期金融學讀書研讨會于2022年10月27日上午順利舉行。本次研讨會以線下與線上相結合的形式舉辦，在科研樓B211會議室與騰訊會議平台同步進行，伟德客户端院長商文江教授親臨現場指導，資本金融系胡繼晔老師主持，程碧波老師、李泳老師、李伯堯老師、洪智武老師及22級金融學碩、金融專碩全體同學參與。
本次讀書會由楊金龍同學、崔夢琪同學及劉新雨同學進行彙報，本期研讨的論文是今年諾貝爾經濟學獎獲得者戴蒙德與迪布威格于1983年發表在《政治經濟學期刊》的關于銀行擠兌問題的經典論文《Bank Runs, Deposit Insurance and Liquidity》。
會議伊始，胡繼晔老師為同學們做了題為《銀行擠提的動态博弈模型》的簡短介紹，講解了完全戰略納什均衡的博弈過程，幫助同學們更好地理解論文所用博弈模型。
楊金龍同學首先從作者信息、獲獎情況、主要研究問題、模型特點及文獻綜述幾方面介紹了本文的研究背景。這是諾貝爾經濟學獎第一次頒發給銀行研究領域的經濟學家，文章主要探讨了“銀行的作用是什麼？銀行擠兌産生的原因和危害有哪些？如何應對銀行擠兌？”三個問題，提出了一系列的模型進行分析。
随後，楊金龍同學以模型為線索，先後為大家介紹了“投入-産出的三期模型”、“兩類投資者模型”、“假設與約束條件”及“引入銀行後的兩類存款人模型”的構建思路與意義，并進行分析。假設存在兩類投資者、投資者在T0期的投入相同、隻存在單一産品及生産效率相同的情況下，一類投資者隻關注T1期的流動性需求、二類投資者隻關注T2期的流動性需求。
在此基礎上，進行了均衡分析，當一類存款人單位存款在T1期的支付等于其流動性需求時，能達到完全信息條件下的最優分享分擔，通常認為這是一種完全戰略納什均衡。此時，對于一類存款人而言，最優策略是在T1期提前提款。而二類存款人會選擇繼續等待，在T2期提款。
為了應對銀行擠兌，本文作者提出了第一種傳統的應對方法：暫停存款提取，以保護銀行。構建了“引入暫停存款支取後的兩類存款人模型”，作者分析到，當存款人有“在T1期時，提款較多，銀行可能采取暫停存款提取的措施”的預期時，二類存款人将不會提前提款，以阻止擠兌的發生。因此，消除銀行擠兌的關鍵是阻止并不真正有流動性需求的存款人提前提款。
接下來崔夢琪同學對暫停取現的存款制度進行了詳細介紹。暫停取款的政策隻有是當銀行确切地知道會發生多少提款的情況下才會有效運作。如果在存款人之間流動性需求存在不可預測的相關性，提款量是一個變化的數值，事先規定的提款上限可能不能滿足所有類型存款人的流動性需要，一旦解除暫停提現的制度，那麼随時都有可能發生銀行擠兌。因此，本質上暫停存款變現是對流動性壓力的暫時緩解，而不能解決根本問題。随後介紹了政府存款保險對防治銀行擠兌的作用。如果政府征收最優稅收為存款保險融資，由政府提供的存款保險的活期存款合同可以實現唯一的納什均衡，達到無約束最優。此時存款人變現的惟一依據是其自身的流動性需要。最後對論文進行總結。這篇論文的多重均衡理論深刻地解釋了銀行擠兌形成的原因及後果，并提出運用政府存款保險可以最優地解決金融體系的脆弱性問題。
劉新雨同學則結合中國的實際情況，以河南村鎮銀行為例對上述理論模型做進一步讨論。首先從存款保險制度的視角切入，強調存款保險制度在預防銀行擠兌事件中的重要性。通過政府來保證存款安全性，可以有效減輕儲戶的存款風險，進而降低了發生擠兌均衡的可能。具體按照時間順序的發展對河南村鎮銀行暴雷事件進行梳理，針對以下三個争議點：是否屬于存款、資金流向、中央銀行是否應該為此次事件兜底來讨論分析。分别從儲戶、村鎮銀行、地方财政、國家金融及信用體系四個方面分析該事件對于我國金融市場的影響，強調政府在此過程中最需要做的是防止系統性風險的發生。最後，為了預防此類事件的再次發生，我國政府可以通過加強存款保險制度與銀行信息披露的協同作用、加強監管、嚴格股東準入并強調股權結構的合理性、提高投資者的金融素養四個方面來改善和提升。
在同學的論文分享環節結束後，胡繼晔老師做了點評和指導，對大家閱讀論文的能力和報告展示表示了認可。随後，各位老師跟同學們進行了交流。李泳老師着重分析了關于銀行擠兌的系列論文研究重點，強調做學術研究要深挖其研究的淵源；李伯堯老師就該篇論文的模型和主要結論進行進一步講解，細緻的總結了論文的主要思想及其應用；洪智武老師跟大家分享了做學術的不同思路，鼓勵大家要多思考，努力從文章中精進自己的學術思維；程碧波老師就論文的模型與同學們進行探讨，強調擠兌的真正原因通常不是儲戶的随機行為，而是實體經濟虧損而導緻的銀行壞賬，鼓勵大家在讀論文的同時要忘記作者身份地位，培養自己發現新問題和解決問題的能力。
最後，商院長對本次讀書會進行了總結。他指出二十大報告提出對金融進行全面監管，核心就是為了控制金融風險。本次讀書會中指出的擠兌風險，在正常情況下可以通過存款合約的期限規定和儲戶提前取款的成本分擔規定（例如儲戶的較高的定期存款利息在提前取款時調整為較低的活期利息等）來予以解決。這就是法與商的具體結合。銀行、貸款者的業态關系着銀行盈虧，也是擠兌問題的重要原因，全面監管必然包含對銀行和貸款者的業态監管。中國的金融市場層次豐富、鍊條完整，遠遠超出紙面上的幾個模型。法商結合必須具體化才有意義。同學們應結合中國實際深入研究，發展更加貼近金融現實的理論，推動和完善中國金融實踐。
本次讀書會活動很受大家歡迎，參加此次活動的老師和同學們都表示收獲頗豐，期待今後能進行更多的學術探讨與交流。
至此，本次讀書會圓滿結束。
圖、文/資本金融系
