伟德客户端資本金融研究院與法律碩士學院聯合開設的《資本金融法律實務》系列講座第五講——《金融泡沫危機及其立法》，于11月9日晚在學院路校區B108成功舉辦。主講嘉賓為日本東京大學經濟學部客座研究員、伟德客户端資本金融研究院兼職教授郝一生，點評嘉賓為伟德客户端民商經濟法學院商法研究所所長王湧，北京市立天律師事務所高級合夥人張捷。伟德客户端資本金融研究院院長劉紀鵬教授主持本次講座。與會專家集中讨論了以下幾個問題：
第一，金融監管應當鼓勵投資抑制投機。郝一生提出經濟泡沫是投機資本的流入整體拉高了資産價格，進而開創性地提出了經濟泡沫的計算公式（?B=?A－Ni，即有形資産增量=總資産增量－淨投資）；并指出以換手率、股票交易倍率等綜合因素為标準判斷是投資還是投機。郝一生提出以稅收為監管手段抑制投機行為，可以根據金融交易的時間差進行累進征稅，長期持股應給予獎勵。劉紀鵬表示中國股市投資主體結構不合理，機構投資者偏少，投機散戶居多，因此中國股市的換手率也奇高，投機性是國外的若幹倍，應該采取必要措施對投機者加以抑制。
第二，以金融泡沫的動态質量指标綜合判斷經濟危機。郝一生提出經濟危機是泡沫崩潰引發金融危機，“恐縮”導緻經濟衰退，形成惡性循環，進而提出了金融泡沫的動态質量概念，即金融泡沫的衡量應考慮其動态質量，綜合考察股市量的變動和變動的速度。劉紀鵬認為動态衡量資本市場的變動，納入時間維度具有重大意義，如2015年中國股市異常波動在短短一個月内由5100點跌至3300點（而2007年中國股災從6124點跌到1800點左右，持續至2008年10月，經曆了12個月），因此對交易信心和國民經濟造成嚴重打擊。
第三，金融泡沫的利弊之争。郝一生指出經濟需要适度泡沫，但過度泡沫具有極大破壞性，最終導緻經濟危機。張捷指出應更加關注泡沫産生的利益分配、收益流向問題，例如美國以自身的泡沫資産換取他國的非泡沫資産，轉嫁了泡沫風險；而日本泡沫破裂之後，日本的大财閥是直接受益者，将資本轉移到國外，這與日本政府代表的大衆經濟隸屬屬于兩個群體。
第四，如何認識中國本輪股市異常波動中的救市行為。以經濟泡沫聯系到2015年股市異常波動，與會專家對救市發表了不同認識。郝一生認為救市的必要性不僅僅在于托市，關鍵是防止金融系統性風險而爆發經濟危機，更重要的是股市崩潰對國民經濟的破壞性沖擊，如果救市成本遠遠低于國民經濟因股市崩潰而受到的更大損失，那麼救市無可非議。王湧認為救市的判斷标準是以是否損害公共利益來衡量的，本次股市異常波動不會導緻商業銀行的系統性風險，上市公司股權質押、投資者損失都被誇大了；僅僅是挫敗了投資信心、國企發展和IPO進程受阻，但這些都不是救市的充足理由。劉紀鵬支持救市，在7月3日聯合發表救市八點建議，表示要加大對創業闆瘋狂減持套現的監管，采取降低印花稅、彙金公司牽頭成立股市平準基金，高調宣布入市救市等措施。
（劉紀鵬就救市行為發表觀點）
第五，推動法治金融構建公平公正的金融新秩序。郝一生提出，為了防止經濟泡沫破裂導緻經濟危機，也許有必要制定《經濟泡沫法》，建立經濟泡沫觀測系統、預警系統，建立國家宏觀泡沫對策協調機構，禁止國家機構、國有企業參加任何金融投機。張捷指出金融法律應當調整分配而非關注增長，并提出了“熵”概念在金融秩序和金融監管上的運用。劉紀鵬指出法律必須關注金融市場的财富分配問題，要構建一個公平公正的股市新秩序，積極推動法治金融勢在必行。
