2024年3月29日，伟德客户端資本金融系春季學期第一次讀書會在騰訊會議線上平台成功舉辦。本次讀書會由洪智武老師指導，旨在通過深入研讨學術論文，增進同學們對地緣政治風險與投資關系的理解。參會人員包括洪智武老師、成福蕊老師以及23級資本金融系的學碩和專碩同學們。讀書會選取了《地緣政治風險與投資》這篇論文作為本次研讨的主題，該論文由洪智武老師根據時事熱點和學術前沿選定，以其高質量的研究内容和深刻的見解吸引了同學們的廣泛關注。
在讀書會的開篇，鄭佳同學為大家詳細解讀了論文的前兩部分内容。她指出，當前全球範圍内單邊主義、霸權主義盛行，逆全球化思潮不斷蔓延，地緣政治沖突頻發，如俄烏沖突、巴以沖突等，這些事件不僅給國際和平與穩定帶來巨大威脅，也對全球各國的經濟金融産生了深遠的影響。在這樣的背景下，地緣政治風險如何影響投資成為了亟待研究的重要課題。鄭佳進一步提到，現有的相關研究主要聚焦于宏觀層面，探讨不良事件對宏觀經濟活動的影響，而對于微觀層面的投資影響研究則相對較少。為了填補這一研究空白，本文利用基于新聞的地緣政治風險指數（GPR）進行實證研究，發現地緣政治風險與企業投資之間存在顯著的負相關關系。這一發現不僅為我們理解地緣政治風險對投資的影響提供了新的視角，也為投資者和政策制定者提供了重要的參考依據。
随後，鄭明輝同學為大家講解了論文的第三至第五部分。他首先從理論層面分析了地緣政治風險影響投資的兩種主要途徑：實物期權理論和OI-HARTMAN-ABLE效應。根據實物期權理論，當不确定性增加時，企業可能會選擇延遲投資以等待更多信息或更好的投資機會，從而抑制了投資。而OI-HARTMAN-ABLE效應則表明，當不确定性增加時，投資的邊際價值也可能增加，從而鼓勵投資。這兩種理論看似矛盾，卻在實際中共同影響着企業的投資決策。論文還通過實證分析對這兩種理論進行了驗證。鄭明輝發現，實物期權理論在實際中起到了主導作用，導緻地緣政治風險與企業投資之間呈現負相關關系。同時，他也指出，在某些特定情況下，如凸性和資産可重新部署性較高時，OI-HARTMAN-ABLE效應可能會抵消實物期權效應的負面影響。
接下來，李文琪同學為大家講解了論文的第六和第七部分。這兩個部分重點探讨了市場力量以及其他因素對GPR-投資關系的影響。她指出，市場力量的大小會影響到企業在面臨不确定性時的投資決策。當市場力量較大時，不完全競争可能導緻資本的邊際盈利能力下降，從而進一步抑制企業的投資動機。此外，論文還從行業和時間兩個維度分析了GPR影響投資的特點。李文琪發現，不同行業對GPR的敏感度存在顯著差異，一些行業如酒店、石油、娛樂等受GPR的負面影響較大，而另一些行業如煙草、健康和批發等則受影響較小。從時間維度來看，GPR對投資的影響在前期較為強烈，但随着時間的推移和不确定性的解決，其影響會逐漸減弱并最終消失。
在讀書會的最後階段，成福蕊老師分享了她對本次讀書會的心得體會。成老師指出，理解宏微觀經濟運行風險，并設計有吸引力的産品來規避這些風險，是金融工程的基本任務。對地緣政風險等新的風險保持動态敏感性，結合全球金融市場交易的産品分布及波動性，才能深入理解金融與經濟的關系。從今天的讀書會可以看出，在數據和方法較豐富的今天，對金融理論的理解依然是最重要的。此外，結合當前的國際金融現實，大家還應該關注金融市場中的各種法律法規，這決定了所有可交易産品的底層架構，比如開放式基金和封閉式基金有什麼不同？最根本的文件是看相關法律法規的差異。将時局，交易與法律結合起來，有助于思考化解當前及未來我國金融風險的方法。
洪智武老師對本次研讨活動進行了總結和點評。他首先對同學們的熱情參與和深入思考表示贊賞，并指出選擇該篇論文作為讀書會材料的原因。洪老師表示，地緣政治風險是當前全球經濟金融領域面臨的重要挑戰之一，研究其對企業投資的影響具有重要的理論價值和實踐意義。通過本次讀書會，同學們不僅深入了解了論文的主要内容和研究方法，還對相關領域的前沿動态有了更加清晰的認識。洪智武老師還就論文内容進行了進一步拓展和延伸。他提到，随着全球化的深入發展，各國之間的經濟聯系日益緊密，地緣政治風險對投資的影響也将更加複雜和多元。因此，未來的研究需要更加深入地探讨地緣政治風險的内涵和特征，以及其對不同行業、不同規模企業的差異化影響。同時，也需要關注政策調整和市場變化對地緣政治風險與投資關系的影響，為投資者和政策制定者提供更加全面和準确的參考依據。
本次讀書會在熱烈的讨論和交流中圓滿結束。與會同學們紛紛表示，通過本次讀書會，他們對地緣政治風險與投資的關系有了更加深入的理解，也對自己的研究方向和研究方法有了更加明确的認識。大家紛紛表示将積極吸收本次讀書會的成果，将其應用于未來的學習和研究中，為推動資本金融系的發展貢獻自己的力量。
文、圖/鄭明輝、李文琪、鄭佳
審稿/程碧波
審核/徐慶
